隨著冬季來臨，北方地區(qū)陸續(xù)開始進入供暖期。在煤炭成本大幅下降，供暖價格相對堅挺的情況下，熱電公司的毛利率有望繼續(xù)提高。

我國北方地區(qū)的供暖季一般從11月開始到次年3月份結束，一些地區(qū)按實際情況調(diào)整。目前，黑龍江大部分、遼寧和吉林部分地區(qū)已經(jīng)開始供暖。

從2013年煤價下跌以來，發(fā)改委為了疏導環(huán)保電價矛盾，已兩次下調(diào)火電上網(wǎng)電價。我國供暖主要使用煤炭為燃料，在今年供暖期前，供暖費用會不會下調(diào)成為市場關注的話題。

目前情況來看，各地供暖價格并沒有調(diào)整，當?shù)氐闹鞴懿块T已經(jīng)表示今年供暖費用不變。相對于火電上網(wǎng)電價，供暖價格依然堅挺。

供暖公司一般從8月中旬開始進行冬季供暖儲煤，此時的煤價已開始影響供暖期的成本。以環(huán)渤海動力煤指數(shù)來看，從8月15日至10月22日，5500大卡動力煤周均價為483.6元/每噸，比去年同期每噸下降了近50元。而東北地區(qū)煤價調(diào)整相對滯后，吉林通化4000大卡動力煤車板價從8月中旬至今，每噸均價為360元，與去年同期相比每噸下降近70元，降幅大于去年。

供暖企業(yè)一般會與煤炭供應商簽訂長期供應合同，價格波動略小于市場價格。供暖行業(yè)中，煤炭成本占到總成本50%左右，其價格降低將推動供暖行業(yè)繼續(xù)向好。

另一方面，供暖行業(yè)受宏觀經(jīng)濟影響很小，每年營收保持穩(wěn)定增長。同時供暖公司目前普遍采取先收費、后提供服務，然后按月結轉收入的工作模式。今年燃料成本降低，將在今年四季度和明年一季度得到體現(xiàn)。

聯(lián)美控股[0.42% 資金 研報]處于沈陽的渾南新區(qū)，2013年度公司平均供暖面積達到約1500萬平方米，增長約200萬平方米，接網(wǎng)面積達到2100萬平方米，增長約300萬平方米。2014年半年報顯示，供熱業(yè)務收入同比增長17.1%，毛利率37.09%。惠天熱電[-0.44% 資金 研報]是沈陽最大的供熱企業(yè)，主要供熱負荷集中在沈陽市，供熱面積約占沈陽市的四分之一。今年半年報顯示，其供暖、供汽占主營收入的比例超過九成，上半年毛利率已上升至16.06%，同比提高11個百分點。大連熱電[1.14% 資金 研報]供熱面積占大連熱電城市集中供熱市場三成以上，熱力業(yè)務的收入占比接近70%。半年報顯示，其供熱業(yè)務收入2.87億元，毛利率達30.18%，同比雙雙增長。