中報經營數據:2014 年1-6 月,公司實現營收1.3 億元,同比增長6.85%;實現歸屬上市公司股東凈利潤2936.9 萬元,同比減少32.17%;折合EPS 為0.11 元,同比減少31.25%;主營業務毛利率46.75%,較去年同期增加1.40 個百分點。
    同時,公司公告擬以自有資金1.5 億元在無錫設立全資子公司江蘇新天物聯科技,主營智能供熱可視化系統、無線遠傳智能水表改造裝置和智能農業節水灌溉等。
    大力開拓市場,熱量表業務爆發。凈利潤較去年同期下滑32.17%,一方面是上半年未收到軟件產品增值稅即征即退稅款,另一方面銷售費用較去年同期顯著增長33.91%。銷售費用情況反映了公司今年加強銷售隊伍建設和加大市場開拓的工作方向,為熱量表爆發提供了直接支撐。熱量表上半年貢獻營收2558.4 萬,較去年同期增長45.6%,營收占比達到38.87%,成長為公司業績的核心支撐之一,同時受益于規模效應的釋放,毛利率較去年年末顯著提高6.15 個百分點。我們認為,隨著公司市場開拓的進一步深入,以及募投項目的進一步推進,熱量表和燃氣表將接過業績接力棒。
    立足高遠,進一步布局物聯網相關領域。公司先后于12 年6 月、13年1 月設立南京新拓科技和河南新天物聯網服務,分別主營熱量表等的物聯網軟硬件研發和物聯網技術咨詢服務,江蘇新天物聯科技的設立則是公司對物聯網相關領域的進一步布局。萬物互聯是人類社會的必然發展趨勢之一,智能計量表是其中的重要組成部分,布局該領域既是公司傳統優勢的自然延伸,亦有望為公司培育新的利潤增長點。
    風險分析:房地產市場持續低迷;熱量表、燃氣表市場開拓低于預期。
    盈利預測及投資價值:預計公司14~16 年EPS 為0.43 元、0.59 元和0.74 元,對應市盈率為28.9、21.2 和16.8,維持買入評級。